연준 대차대조표 QT:

양적 긴축(QT)이 계속되고 있습니다. 오늘 연준의 주간 대차대조표에 따르면 연준의 총 자산은 7월에 910억 달러 감소했으며, 2022년 4월 사상 최고치 이후 7,590억 달러 감소해 사상 최대 감소폭인 8조 2100억 달러를 기록했습니다.

지난 3월 은행 패닉이 최고조에 달했던 이후, QT가 순조롭게 진행되고 은행 유동성 지원 조치가 풀리면서 연준은 5,270억 달러의 자산을 탕감했습니다.

차트는 은행 위기의 세부사항과 위기가 어떻게 해소되고 있는지를 보여줍니다. 다음 차트는 장기적인 관점을 보여줍니다.

위기에서 위기, 그리고 격렬한 인플레이션까지:2017년 11월부터 2019년 8월까지 QT #1의 약 2년 동안 총 자산은 QT #2의 1년 동안의 7,590억 달러에 비해 6,880억 달러 감소했습니다.

국채:-7월 585억 달러, -2022년 6월 최고치 대비 7,230억 달러로 2021년 5월 이후 최저치인 5조 500억 달러

연준은 현재 전염병 QE(3조 2500억 달러)로 매입한 국채의 22.3%를 탕감했습니다.

재무부 채권과 채권은 만기가 도래하고 연준이 액면가를 지불받는 월중 또는 월말에 대차대조표에서 "롤오프"됩니다. 롤오프 한도는 월 600억 달러로 제한되며, 연준이 TIPS 원금에 추가되는 TIPS(Treasury Inflation Protected Securities)에 대해 획득하는 인플레이션 보호를 제외하면 그 정도가 롤오프되었습니다.

국채시장에서 연준의 비중 감소 . 연준이 보유하고 있는 국채 보유액은 현재 미결제 국채 총 32조5900억 달러 중 15.6%로 감소했다.

이러한 주가 하락은 연준이 보유 자산을 줄이고 정부가 적자 지출을 충당하기 위해 새로운 증권을 발행하고 있기 때문에 발생했습니다.

모기지 담보 증권:-7월 210억 달러, 최고점 대비 -2230억 달러로 2021년 10월 이후 최저치인 2조 5200억 달러

연준은 연준이 아닌 납세자가 신용위험을 부담하는 정부 지원 '기관 MBS'만 보유하고 있다.

MBS는 주로 모기지 상환(모기지 주택 판매, 모기지 재융자) 및 정기적인 모기지 지불이 이루어질 때 보유자가 받는 통과 원금 지불을 통해 대차대조표에서 제외됩니다.

MBS의 결선액은 월 350억 달러 상한선을 훨씬 밑돌았습니다. 왜냐하면 패스스루 원금 지불이 조금씩 느려지고, 주택 매매가 감소하고 재정이 무너져 상환되는 모기지 수가 줄어들었기 때문입니다.

“외국 공식” 거래상대방과의 환매조건부매매: 0달러, 4월에 상환되었습니다. 스위스 국립은행은 UBS의 Credit Suisse 인수를 위한 달러 유동성 지원 자금을 조달하기 위해 이 프로그램을 사용했을 가능성이 높습니다.

할인 창구: - 3월 1,530억 달러에서 7월 15억 달러로 19억 달러 감소 은행에 대한 창구 할인 대출은 아주 오랫동안 존재해 왔습니다. 지난 금리 인상 이후 연준은 은행에 할인 창구(“1차 신용”)에서 차입하는 데 5.50%를 부과했습니다. 또한 은행은 엄격한 규정에 따라 '공정한 시장 가치'로 담보를 게시해야 합니다. 이는 은행에게는 비싼 돈입니다. 그들은 일반적으로 담보를 제공하지 않고도 예금자로부터 더 적은 비용으로 빌릴 수 있습니다. 따라서 은행은 가능한 한 빨리 이러한 할인 창구 대출금을 상환합니다.

은행 정기 자금 조달 프로그램(BTFP): 7월에는 37억 달러가 증가해 1,060억 달러가 되었습니다. 은행 패닉 중에 설립된 이 은행 대출 시설은 할인 창구와 유사하지만 비용이 저렴하고 유연성이 높으며 은행에 대한 담보 규정이 더 쉽습니다.

은행은 대출 시점에 1년 익일 지수 스왑 금리에 10 베이시스 포인트를 더한 고정 금리로 최대 1년 동안 대출할 수 있습니다. 은행은 담보를 공시해야 하는데, 시가가 아닌 매입가로 평가할 수 있다. 이는 은행 입장에서는 여전히 비싼 돈이지만 할인 창구에 비해 저렴합니다. 그래서 은행들은 할인창구 대출금을 갚고 BTFP에서 대출을 받았습니다.